开普检测IPO:技术驱动标准引领 电力二次设备检测

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摘要：质量强国建设下，未来的检测市场将是一片充满机遇的“蓝海”。开普检测作为电力系统二次设备检测行业的权威机构， 公司 坚持技术驱动、标准引领，近年来共主持或参与制修订标

质量强国建设下，未来的检测市场将是一片充满机遇的“蓝海”。开普检测作为电力系统二次设备检测行业的权威机构，公司坚持技术驱动、标准引领，近年来共主持或参与制修订标准73项，在动态模拟检测、通信规约检测、新能源及电动汽车充换电系统检测等领域具备先进的技术实力，且拥有较强的品牌知名度和市场公信力，此次上市后，公司快速发展的时间窗口已然到来。

专注于电力二次设备检测毛利率显著高于可比公司

近年来，检测行业市场化改革提速，专业化的第三方检测机构获得快速发展。公开资料显示，2017年-2019年，民办检测机构市场规模持续扩张，分别为594.35亿元、718.62亿元、854.12亿元，年复合增速为19.88%，据中研普华产业研究院预计，国内改革的持续深入推进为第三方检测机构提供了成长沃土，未来十年仍将是检测行业发展的黄金期。

开普检测是国内权威的第三方检测机构，公司主营业务涵盖电力系统二次设备的检测服务、其他技术服务及检测设备销售，主要客户包括许继集团有限公司及其下属单位、南瑞集团有限公司及其下属单位以及国电南自、东方电子等电力设备制造行业的大中型国有企业和上市公司。近几年，公司电力系统二次设备检测服务业务量呈现上涨态势，检测服务营收稳健增长，数据显示，2017年-2019年，公司检测服务业务量分别为2869份、2945份、3111份，年复合增速为8.43%;检测服务营收分别为1.58亿元、1.87亿元、1.94亿元，年复合增速为10.74%。若将电力二次设备检测业务进一步细分来看，则主要涵盖电力系统保护与控制设备检测、新能源控制设备及系统检测及电动汽车充换电系统检测，报告期内，公司电力系统保护与控制设备检测业务营收持续稳健增长，分别实现营收1.09亿元、1.51亿元、1.63亿元，占公司营收的比例分别高达66.06%、79.71%、80.66%，为公司电力二次设备检测营收的核心来源。

电力二次设备检测测试手段繁复，技术壁垒较高，目前电力二次设备检测领域的权威检测机构为中国电科院、国网电科院、开普检测，上述三家检测机构议价能力相对较强，检测单价相对较高，检测成本相对较低，毛利率相对较高。此外，通过与同行业上市公司对比发现，报告期内，公司毛利率显著高于同行业可比上市公司，数据显示，2017年-2019年，同行业可比上市公司国检集团、华测检测、电科院、苏试试验、广电计量、中国电研、钢研纳克的毛利率平均值分别为50.6%、48.97%、49.78%，而公司毛利率分别高达87.52%、82.61%、80.06%，不仅远远高于同行业可比上市公司的平均值，而且远远高于每一可比公司的毛利率，构筑起公司强大的比较优势。

值得关注的是，公司发行定价为30.42元/股，市盈率约为22.99倍，据中证指数有限公司披露数据显示，公司所处的专业技术服务业近一年平均市盈率为34.3倍，近一个月平均市盈率为39.74倍，同时，公司同行业可比上市公司中，国检集团、华测检测、电科院、广电计量、钢研纳克最新市盈率分别为41.58倍、82.23倍、39.8倍、91.56倍、70.65倍，均高于开普检测市盈率。由此可见，公司目前市盈率既低于行业平均值，也低于同行业可比上市公司的数值，较低的市盈率除反映出公司价值被低估外，也为二级市场留下了一定的想象空间。

主持、参与73项标准具备强大的市场公信力

开普检测作为专业技术服务行业中的权威检测机构，公司除自身质素较好外，所处行业市场认可度也较高，截至9月18日A股收盘，证监会专业技术服务指数收于.08点，较2019年12月31日收盘价上涨3497.94点，涨幅36.46%，可以看到，专业技术服务行业在二级市场的表现整体处于上涨态势，获得资金追捧。

为持续引领电力设备检测技术的发展，公司坚持标准引领策略，近年来共主持或参与制修订国际标准8项，国家标准41项，行业标准21项，团体标准4项，其中作为召集人单位主持起草的国际标准1项、国家标准5项、行业标准3项、团体标准1项，通过参与上述标准起草工作，公司对未来技术动向的把握能力更强，在业内的话语权也得到提升。此外，考虑到国家及行业标准由立项、起草、征求意见至最终颁布周期较长，公司在新

文章来源：《电力系统装备》 网址: http://www.dlxtzbzz.cn/zonghexinwen/2020/1021/614.html

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